ODM龙头押注车规半导体

2022-06-23 14:20:18 147小编 256

2015年,闻泰科技(600745.SH)通过重组上市登陆资本市场,成为A股手机ODM(原始设计制造)龙头。

ODM行业门槛较低,中小厂商竞争激烈,但近两年行业集中度有所提升。数据显示,ODM前三大厂商闻泰、华勤、龙旗CR3的市占率已经从2016年的35.9%提升至2019年的65.1%,闻泰科技的市占率也从18.6%提高到了27.6%。

值得注意的是,手机ODM行业的毛利率较低。根据通联数据Datayes!,2016-2018年,闻泰科技毛利率分别为8.02%、8.98%、9.06%;净利率分别为1.43%、1.98%、0.42%。

同时,经过多年的发展,中国智能手机市场逐渐饱和,为了提升盈利能力、寻找新的蓝海市场,闻泰科技ODM业务从智能手机向平板、笔电、服务器等领域拓展,并在2019年收购了安世半导体,直接成为全球排名前列的功率半导体企业。

眼下,闻泰科技将目光转向了汽车半导体。

安世半导体:全球第六大功率分立器件公司

安世半导体脱胎于恩智浦,专注于分立器件、逻辑器件及MOSFET器件的设计、生产、销售。

2019年12月,闻泰科技以268亿元的价格拿下了安世半导体74.46%的股份。随后又分别在2020年6月、9月收购了公司剩余股权,实现了对安世半导体的100%控股。

安世半导体采用 IDM经营模式,拥有自己的晶圆制造和封测厂,自主完成设计、制造、封测全环节。根据芯谋研究,安世半导体2021年已跃居全球第六大功率分立器件公司,相比2020年排名上升3位。

闻泰科技企划部部长邓安明在接受第一财经专访时表示,安世半导体在全球功率半导体市场排名的上升是受益于近两年行业需求的增长,同时我们也在加大投入,持续扩大在汽车、消费、工业领域的市场份额。

2019年,安世半导体并表之后,闻泰的业绩暴增140%,盈利水平也在逐渐上升,2018-2020年,闻泰科技毛利率分别为9.06%、10.32%、15.21%;净利率由2018年的0.42%提升至2019年的3.32%、2020年的4.76%。

相应地,闻泰科技的商誉也从2018年的13亿元提升至2019年的227亿元。截至2021年三季报,闻泰科技商誉为226.97亿元。闻泰科技在去年3月发布的公告《公开发行可转换公司债券申请文件二次反馈意见之回复报告》中表示,商誉未发生减值,且不存在重大减值风险。

半导体业务给闻泰贡献了大部分利润。2021年半年报显示,2021年上半年,公司半导体业务实现收入67.73亿元,同比增长53.25%,业务毛利率为35.06%,实现净利润13.10亿元,同比增长234.52%;实现产品集成业务收入180.10亿元,同比下降7.25%,毛利率9.02%,实现净利润0.75亿元。

安世半导体有非常庞大的客户群,全球有2.5万个客户,1.5万种产品,每年还新增800多种新产品,相当于一个功率器件领域的沃尔玛超市。邓安明表示。

闻泰科技董事长张学政此前表示,计划通过10年时间推动安世半导体产值超过100亿美元,进一步强化其全球竞争力。

踏入光学领域

在收购安世半导体之后,闻泰科技并未停下并购扩张的步伐。2021年,闻泰完成了两次大型并购。

2021 年初,闻泰科技宣布以 24.2 亿元对价收购欧菲光持有的广州得尔塔(原索尼华南厂,2020 年末净资产 16 亿元),并恢复特定客户零部件业务。

广州得尔塔此前为欧菲光关键子公司,负责为特定客户供应摄像头模组。2021年12月12日,闻泰科技公告称,广州得尔塔前期送样产品已通过境外特定客户最终验证,产品按照与客户商定的出货计划进入正式量产及常态化批量出货阶段。

邓安明对第一财经表示,光学是未来电子产品、智能汽车的一个主要的创新方向,广州得尔塔在这块的技术实力也非常强。闻泰收购之后,也可以帮助它进入到安卓的手机、windows的笔电,包括汽车等更广阔的领域。广州得尔塔的技术也可以反过来帮助闻泰提升通讯ODM业务的竞争力。

从产能扩张的角度来看,广州得尔塔的产能扩张速度很快,我们正在珠海建设新工厂,2022年三季度第一期能够投产,第二期和第三期分别将在2023年、2024年投产。闻泰也正在帮助广州得尔塔将他的摄像头导入到闻泰windows的笔电、平板、汽车电子等产品中,以快速扩大市场份额。

华泰证券认为,闻泰科技ODM及光学模组业务有望逐步提升在特定客户的市占率,逐步拓展到服务器、汽车等新领域,并成为特定客户前后摄模组的核心供应商之一,2025年收入有望较2020年成长78.4%。

2022年3月10日,闻泰科技公告称公司的产品集成业务与境外特定客户开展了电脑、智能家居等多项业务合作并签订了合作协议。近期,公司与境外特定客户合作的智能家居项目正式开始量产并实现常态化出货,项目合作总金额预计约 50 亿元。

瞄准汽车半导体

另一笔收购在2021年8月,安世半导体以6300万英镑(约合8700万美元)的价格收购英国最大芯片制造商Newport Wafer Fab(NWF)。通过此次收购,安世半导体获得了该威尔士半导体硅芯片生产工厂的100%所有权。

闻泰科技瞄准的是汽车半导体市场。闻泰表示,NWF的加入,将会有效的提升安世半导体在车规级IGBT、MOSFET、模拟和氮化镓、碳化硅等化合物半导体等产品领域的IDM能力。全球车规级8英寸晶圆厂屈指可数,NWF预计从2021年第四季度开始为安世半导体导入产能。据了解,NWF成立于1982年,产能超过3.5万片/月(最大可扩充至4.4万片/月)。

事实上,闻泰科技对于汽车半导体的布局始于其对安世半导体的收购。2021年上半年,安世半导体45%的收入来自于汽车电子领域,公司核心下游客户包括博世、比亚迪、大陆、德尔福等汽车厂。

闻泰科技2021年半年报显示,公司的目标是成为汽车电子行业的智能汽车和智慧出行的前装车规级解决方案提供商。汽油车时代,全球汽车单车平均应用安世芯片达到300颗以上,电动车应用安世产品颗粒数预计将呈现数倍增长,应用产值也有望倍数级提升。同时预计2021年规划资本性支出18.4亿元,主要扩大产能和研发相关的设备投入。

2021年1月,闻泰科技的控股股东闻天下科技集团在上海临港先行投资建设了中国第一座12英寸车规级功率半导体自动化晶圆制造中心,项目已于2022年2月28日成功封顶。据第一财经了解,今年二、三季度,临港工厂开始安装设备和调试,今年四季度小批量试产,明年能够形成第一期批量产能,一期规划月产能3万片。后面还会建设二期、三期,产能会逐步增加。

值得关注的是,安世半导体也正布局第三代半导体产品,已推出系列GaN FET 产品,产品通过车规级认证并应用于新能源汽车领域。

华泰证券称,未来几年闻泰科技半导体业务板块研发投入预计将达到15%以上,主要投向中高压MOSFET、第三代半导体和IGBT等领域。

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